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锐明技术再叩A股大门 募投项目遭质疑

10-26 发布 381 次浏览 创业投资 信息编号:134

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锐明技术再叩A股大门 募投项目遭质疑

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锐明技术再叩A股大门 募投项目遭质疑,■本报记者 林珂-://.yixiin/brand/  2016年在企业核查的-期主动撤回-O申请,三年后深圳市锐明技术股份有限公司(简称:锐明技术)卷土重来,10月17日将上会。经过主动撤回后,锐明技术再度上会能否成功登陆A股?业内诸多质疑是否会成为其上市“拦路虎”?  产能明显扩大  虽然2016年版和最新版招股书公司募集金额不同,但项目并未发生改变,仅仅是将项目体量扩大。募投项目中,商用车综合-信息化产品产业化项目作为此次-O 最重要的项目备受业内关注。招股书显示,该项目预计在达产期后,可实现年产商用车-信息化产品41万台套。此次-O募投项目将公司现有产能进行了明显扩大。有分析认为,虽然公司相关产品销量持续走高,但考虑到市场竞争加剧,大幅扩产后仍可能面临无法有效销售的问题。  此外,就商用车综合-信息化产品产业化项目来看,2016年版招股书中,公司表示该项目预期达产后正常年份可实现年均销售收入为32500万元,预期可实现达产年均净利润4528万元。简单计算,该项目净利润率为13.93%;新版招股书中,该项目经测算,预期100%达产后正常年份可实现年均销售收入为102500万元,预期可实现达产年均净利润15216.84万元,净利润率为14.84%。新版本招股书对该项目盈利能力有所调高,但幅度不大,看似正常。但在产品平均单价下滑背景下,项目盈利能力反而走高,就显得有违常理。从公司披露的2016年-2018年主营产品销售价格变动来看,2018年公司两个产品平均价格较2016年有明显降低。在相关产品销售单价下滑背景下,公司对募投项目盈利能力进行调高的原因备受关注。  营收净利双降  从业绩角度看,锐明技术近三年保持持续增长态势,但增速明显放缓的问题凸显。招股书显示,2016年-2018年,公司营业收入分别为5.88亿元、8.51亿元、11.82亿元,分别同比增长45%、38%;同期净利润分别为7362万元、12024万元、15674万元,分别同比增长63%、30%。可以看到,公司2017年净利润增速明显高于营业收入增速。进入2018年后,公司营业收入不仅增速下滑,净利润增长降速更为明显。  锐明技术营业收入、净利润增长双双降速,有分析认为市场竞争加大是影响因素之一。这从公司销售投入加大,但收效不佳的表现中便能看出。具体来看,2016年-2018年,公司销售费用分别为7903万元、8242万元、12754万元,同比增速分别为4%、55%。可以看到,2018年销售费用出现超五成增长,可见公司明显加大了当年的销售力度。但从效果来看,公司营业收入并未出现加速增长,反而在降速。  虽然锐明技术业绩持续增长,但现金流却在明显波动。2016年-2018年,公司现金流分别为13721万元、8680万元、9708万元。从中可见,公司在2016年现金流迎来峰值后,2017年在净利润出现超六成增长背景下仍出现大幅下滑。2018年虽然现金流有所回升,但幅度也远低于同期净利润增长幅度。  研发投入减少  虽然锐明技术研发费用持续增长,但投入力度却在下滑。2016年-2018年,公司研发费用占营业收入比例分别为11.61%、13.64%、11.4%。2017年公司发力研发后,2018年投入占比开始下滑,11.4%的水平还不及2016年。  锐明技术行业竞争激烈,不仅要面对国外巨头的冲击,同时还要面对国内竞争对手的市场蚕食。有市场人士质疑指出,在市场激烈竞争中,技术优势是影响公司竞争力的重要因素之一。在研发投入力度下滑背景下,公司如何直面国内外龙头企业的竞争,如何保证市场份额的稳定将是一道难题。  对于公司招股书中存在的其他问题,《金融投资报》记者仍将继续关注。。潮州创业投资发布。
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